一、事件概述。
   
近期,公司发布公告,董事会通过现金收购福建朗方信息技术有限公司(简称“福建朗方”)部分股权议案,拟以1980万元收购对方66%股权,福建朗方完成目标资产工商变更及备案手续。
   
二、分析与判断。
   
身份识别器具龙头转型行业深耕,移动展业与银医自助发展迅速。
   
公司是身份识别领域传统领先企业,随着行业放开带来竞争格局加剧及行业毛利率下降,公司于2016年开始积极转型,围绕已有渠道打造行业深耕应用。其中,针对银行和医疗行业的移动展业与银医自助业务发展良好,2016年两个业务营收增长分别11.7倍和4.0倍。公司2017年一季度继续保持整体45%的营收和106%的净利润增速。我们认为,公司实现从传统业务向行业深耕业务的转型,已初见成效,将在未来数年内为业绩提供重要支柱。
   
加码软件解决方案,人脸识别及智能感知助力行业贯通。
   
公司软件相关业务发展迅速,其中人脸识别业务与依图科技合资设立子公司神思依图(公司占股51%),2016年实现该业务营收增长3.1倍。同时,公司还与IBMWatson合作,积极打造人工智能解决方案,有望在行业内面向B端客户落地。我们认为,公司具备良好的技术基础和渠道优势,通过合作构建新兴领域相关业务,对提升公司整体实力及实现公司下一步的行业贯通规划大有裨益。
   
积极发展外延方向,收购相关标的补充未来增长实力。
   
公司近期展开外延拓展,拟收购因诺微和福建朗方等相关标的。因诺微从事安全、保密、铁路等市场的无线通信特种设备研发销售等,具备良好的资质和成长空间。我们认为,公司在重视内生的前提下布局外延方向,能够为公司长期发展打造坚实基础。
   
三、盈利预测与投资建议。
   
假设因诺微2017年并表,预计公司2017~2019年备考EPS分别为0.48元、0.82元和1.32元,当前股价对应的PE分别为43X、25X和16X。考虑到人工智能行业极具发展前景,公司业绩重回高增长且具备优质的渠道与合作伙伴,给予公司2017年50-55倍PE,未来12个月合理估值为24.0元~26.4元,给予公司“强烈推荐”评级。